核心提示：尽管水泥价格持续下跌，而相关公司业绩也出现大幅下降，但考虑到政策因素和基建投资拉动，水泥行业或在下半年迎来风生水起的投资机遇。

尽管水泥价格持续下跌，而相关公司业绩也出现大幅下降，但考虑到政策因素和基建投资拉动，水泥行业或在下半年迎来风生水起的投资机遇。

 

从政策面看，中共中央政治局7月31日召开会议，把稳增长放在更加重要的位置，稳增长对固定资产投资有促进作用，对激发水泥需求意义重大。总体看，随着经济下行的压力加大，作为GDP主要组成部分的固定资产投资，预计将会又一次成为国家稳定经济增长的手段。而为了确保经济平稳增长，货币政策趋松、基建投资力度加大、房地产投资回暖将会是大概率事件。如此将逐步刺激水泥行业需求的增加。

 

从行业面看，据统计，2011年上半年我国水泥行业上市公司的平均净利率为15.42%，2012年年初全国高标号水泥均价同比下跌10.88%，截止目前全国高标号水泥平均价格同比下跌17.61%。据简单测算，上半年整个水泥上市板块的净利率预计只有2%不到。按照目前的情况，行业基本上已经到了亏损边缘，在这样的情况下，未来水泥价格大幅下滑的空间基本上已经锁定，水泥价格底部基本上已经形成，预计8月底水泥价格有望止跌企稳，四季度价格或小幅攀升。随着货币政策逐步放松，资金面进一步缓解，由于资金紧缺而停工的基建项目也会在下半年陆续复工，上半年审批通过的项目也有望四季度招标开工，有助于改善需求端进而改善企业业绩。另外随着落后产能淘汰，行业新增产能的压力将大幅减小。而落后产能淘汰一般主要集中在下半年，为此，预计四季度之后行业的供给压力将大大减小。再加上全国各地的协同合作意识已经大大增强，行业主动控制产量的能力将逐步体现。在需求好转、供给压力降低的情况下，行业整体的供需情况将会好转。不过近期全国各地无论是南方或是北方均频繁遭遇倾盆大雨，加之水泥今年需求较弱背景，水泥市场承压加剧。预计三季度水泥市场将以盘整为主，机会或在四季度得到体现。